www.nengcao

图73：PP塑编开工率数据来源：卓创资讯，中信建投期货图74：PP注塑开工率数据来源：卓创资讯，中信建投期货注塑制品主要用于汽车、家电、日用品等领域，多为耐消品，近年季节性也趋于弱化。但其终端消费品仍有一定季节性规律。具体来看，水泥行业通常在3-6月和9-11月是消费旺季，而7-8月因多雨及高温影响房地产以及基建的施工，进入淡季，12-2月，天气转冷，加上春节假期，工地停工，往往是全年需求表现最差的季节。与水泥行业略有不同，汽车通常在3月以及9-12月处于旺季。家电方面，洗衣机需求在天气变冷时增加，其自7月开始其产量逐渐增长；而冰箱只有3-6月是全年的生产高峰期以备夏季的旺季需求，7-12月产量逐渐下滑。整体来看，原料采购较终端产品提前，上半年，PP的消费旺季在3-4月，下半年旺季多在9-11月，整体来看，PP季节性要弱于PE。

名校被寄予更多期待，但也不必神话它，制度漏洞、权力寻租的情况可能发生在任何一所学校。守住教育公平底线，仅靠“名字”靠不住。今年2月，华南理工大学计算机科学与工程学院院长张军等4位教师，在该学院2018年研究生复试结束后，篡改了8位考生的考试成绩，5人调高成绩后被录取。后学校声明，4位教师停职接受审查。

图67：PE贸易商库存（千吨）数据来源：卓创资讯，中信建投期货图68：PP贸易商库存（吨）数据来源：卓创资讯，中信建投期货6、回料大幅减少，边际利好削弱由于环保加码，近年国内再生料持续减少，而“绿篱行动”以及禁止进口废旧料等政策的实施，导致进口再生料也呈现持续下降的趋势，2018年因禁止进口生活来源废塑料，直接导致进口再生料呈断崖式下降。据卓创资讯统计，2018年1-11月，国内再生PE产量为326.54万吨，同比减少4.86%。1-10月，进口再生PE合计1.22万吨，同比大幅下滑99.32%。从开工率来看，再生PE和再生PP月度开工率大多处于20%-30%之间，位于历年低位水平附近。由于国内开工以及进口已大幅下滑，再生料对新料市场的利好刺激已经显著削弱。

表6：2019年全球（不含中国大陆）PE新增产能情况数据来源：资料整理，中信建投期货表7：2019年全球（不含中国大陆）PP新增产能情况数据来源：资料整理，中信建投期货由于我国仍是PE和PP净进口国家，中美贸易战对聚烯烃进口的影响仍是2019年值得关注的事件。从投产计划来看，美国将投产大量的PE装置，这主要归功于乙烷裂解工艺的成本优势。Wind数据显示，2017年全年国内从美国进口PE占总进口量的4.92%，虽然贸易战对美国货源有一定阻碍作用，但若在高关税背景下，美国货源仍有进口利润，或者其它国家将货源出口至中国而自已再从国外进口这种操作有利可图，则贸易战对国内聚乙烯进口阻碍作用或将有限。而PP方面，2018年1-10月，国内从美国进口的广义PP仅占总进口的1.16%，且2019年美国没有新增PP装置，因此，贸易战对PP实际进口量的影响也较小。综合来看，2019年中美贸易战对国内聚烯烃的影响更多的可能将是情绪方面或者贸易对经济产生影响从而对聚烯烃产生间接影响。

扩大二手商品出口是中国与广大发展中国家互利共赢的必然选择。改革开放以来，经过40多年的高速发展，中国经济已经进入一个新阶段，正在从经济大国向经济强国转变，人民生活水平得到极大提高。在许多领域，物质生产的极大丰富，早已超出人们的基本需求，在此基础上，人们对各种商品品质性能的要求日益提高，不断更新换代，替换出大量闲置的二手商品。同时，世界上还有一些国家和地区，社会生产力发展不平衡或者相对落后，对于中国的二手商品仍有较大需求。中国将国内二手商品出口至有需求的国家地区，同时进口国内缺乏的商品，有利于互通有无、互补不足，是中国和广大发展中国家互利共赢的理想选择，也是中国经济发展到一定阶段的必然要求。

保利达资产（00208）中期股东应占溢利同比增逾12倍至6.48亿港元 中期息每股1.2港仙中集安瑞科（03899）股东应占中期溢利激增逾3倍至3.08亿元中信股份（00267）：中信重工上半年股东应占净利同比增198.47%至6344.2万元